前言：
“累了困了喝东鹏特饮”这句话，估摸着不少人在街边广告牌、短视频平台上都见过。不靠别的，这句跟红牛很相像的广告语，东鹏特饮硬是拼出一片天下，在竞争激烈的能量饮料市场上打出一片天，连续四年稳坐销量第一的宝座。
这家“能量一哥”最近准备再次冲刺港股IPO，结果反倒把自己送到了风头浪尖上。
危机显现
一方面公司负债高达149亿，另一方面却手握85亿闲散资金用来理财；一边声称要扩大规模、推动发展，另一边却拿走了54亿股东分红，其中大部分都流进了实控人林木勤家族的钱袋。
更令人费解的是公司在赶着融资的期间，股东们却纷纷在套现，这还不算，连实控人儿子也抛售股份，套走了19亿。
东鹏特饮这次上市，到底是为了推发展，还是另有盘算？先来瞅瞅这“成绩单”，表面上看，还挺漂亮的。
根据弗若斯特沙利文的数据显示，从2021年起，它就稳坐国内功能饮料市场的头把交椅，到了2024年，市场份额更是飙升到26.3%，比2021年的15%几乎翻了一倍。
按零售额来看，它位居第二，仅次于红牛，到了2024年，占据了23%的市场份额。
业绩增速相当猛，2022年营收85亿，到了2024年已经飙升至158.3亿，短短三年半差不多翻了一番；净利润更是令人咋舌，2022年14.41亿，2024年直接冲到了33.26亿，到了2025年上半年又赚了23.75亿。
毛利率也在持续攀升，从2022年的41.6%逐步提升到2025年上半年的44.4%，整体看起来是一家挺有实力的优质企业。不过，仔细掰开这份成绩单，第一明显的问题还是逃不掉——就是太过于依赖“东鹏特饮”这个那一款单品了。
到2024年，公司的总营收达到了158.3亿，而光靠东鹏特饮就贡献了133亿，占了整整84%。至于其他的品类嘛，除了“东鹏补水啦”增长得挺猛，2024年涨了280%，但收入才14.95亿，连总营收的10%都不到。而茶饮料和咖啡类加一块儿，比例还不足7%。
采用只专注于一款产品的策略，真是挺冒风险的。
你得知道啊，能量饮料的市场竞争越发激烈，红牛虽然市场份额有点缩水，但毕竟底子还在，好比乐虎、体质能量这些品牌也都盯着不放呢。
要是有一天消费者的喜好转变，或者东鹏特饮遇到食品安全问题、宣传不符规啥的，全公司的钱就可能受到大打击。
就像之前某个有名的饮料品牌，因为它的主打产品出了问题，业绩一下子就往下掉，好几年都没缓过来。
东鹏特饮这阵子搞得挺紧张的，把所有的希望都压在一个项目上，风险可真不小。
再一看那些让人觉得头疼的财务操作，居然“高负债”和“高理财”同时出现，真是让人大摸不着头脑。
看到2022年的时候，公司总负债才68.05亿，可到2024年，竟然飙升到149.85亿，短短两年多就翻了不止一番，真是挺刺激的变化。
其中流动负债达到了148.45亿，而短期借款从2022年的31.82亿涨到2024年的65.5亿，已经刷新了历史纪录。
资产负债率一直挺高，2024年冲到66.08%，到了2025年上半年稍微降了点，降到61.86%，但还得超过60%，比同行业很多公司都高点儿。
通常情况下，企业负债一高，要么是缺钱想扩张，要么是资金周转吃紧，但东鹏特饮恰好反其道而行之。到2024年底，它手上持有56.53亿元的货币资金，再加上48.97亿元的交易性金融资产，还有36.72亿元的债权投资，光理财和债权类投资合计就超过了85亿元。
疯狂套现
一方面还欠着银行65.5亿短期借款得付利息，另一方面却用85亿去买理财赚点收益。这样“存贷双高”的操作，行业里可不多见。
一位财务专家说过，一般企业有多余资金时，都会优先偿还利率高的借款，这样能降低财务开销。
东鹏特饮这么操作，要么是资金配置出了点问题，要么是那些“闲钱”有特殊用途，不能轻易动摇。无论是哪一种，都会让投资者心里觉得紧张兮兮。
更惹人关注的是“高额分红”。从2022年到2025年10月9日递交港股申请这段时间，东鹏特饮一共宣布分红达54亿元，分红比例大概在60%左右。
2024整一年计划派发23亿红包，分红比例高达70%。要知道，很多公司为了发展，通常会把一部分利润留着用来扩大生产、研发新产品或者开拓市场，分红比例一般在30%到50%之间，而70%的分红率，已经算挺高了哦。
而这些分红，几乎全部跑进了林木勤家族的兜里。
林木勤自己直拿着公司49.74%的股份，还通过员工持股平台偷偷持有0.42%，合起来一共把持了50.16%的股权。
照这个比例算下来，54亿的分红里，大概有27亿左右是林木勤家族的。
一边公司背负几百亿的债务，急需资金推动发展，甚至还打算在港股融资；另一边，实控人家族却拿走了大笔分红。这种一幕，难免让人怀疑，是不是公司更关心短期股东利益，反而忽略了长远的成长呀？
毕竟，能量饮料市场变化挺快的，不停得花钱弄新产品、扩展渠道，还要开拓海外市场，把赚到的利润都分掉，然后再靠借钱融资，这样就像用“借来的钱”给股东发红包一样，对公司未来的长远发展可不太好呀。
还有一件事让投资者挺担心的，就是股东们疯狂减持。从2022年限售股解禁那会儿开始，很多股东就开始忙着套现金了。
第二大股东君正创投，原本持股9%，经过四轮减持，已经套现了41.51亿。而三个员工持股平台，东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚，到了2023年也在二级市场进行了减持，总共套走了10.67亿。
这三个员工持股平台里，林木勤都出过资，比例分别是33.83%、1.32%、4.31%。更引人注意的，还是实控人儿子林煜鹏的减持动作。
林煜鹏作为鲲鹏投资的核心股东之一，和他父亲林木勤合起来，大概持有公司63%的股份。
未来发展不明
到2025年2月，鲲鹏投资打算减持不超过716.89万股，虽然5月的时候提前结束了减持安排，但实际上已经减掉了716.78万股，变现金额达19.08亿，减持比例大约是1.38%。
一方面呢，公司还在赶着推进港股IPO，打算向市场筹点资金；另一方面，包括实控人家族在内的股东们却忙着减持套现。这情况不免让投资者心理打鼓，难免会猜是不是股东们对公司未来没啥信心，所以趁着股价高的时候赶紧转手套现啊？
地说，东鹏饮料在2025年10月10日收盘时股价高达311.68元，总市值差不多是1621亿元，而林木勤持有的股份市值超出了800亿元。
要是真不把手里的股份套现，万一公司未来业绩不如预期，或者市场情况变化让股价掉下来，股东们的利润就得打折。这次东鹏特饮重新启动港股IPO，也露出了他们想要往海外拓展的心思。
不过，海外市场的门可不是随便啥人都能进去的。红牛在世界很多国家和地区都建立了稳固的渠道和品牌知名度，想让东鹏特饮在国外站稳脚跟，这得花不少钱，还得长时间打磨市场。
目前公司遇到的难题可不少，比如对大单品的过度依赖、财务操作的争议以及股东减持的情况，这些都可能对它的融资成果以及海外扩张部署带来一定影响。
再说了，要是港股上市一顺利，像对A股的估值会不会有啥波动，人们也挺关心的。而且，怎么才能确保中小投资者的利益不受损，这些问题公司还没有明确说清楚。
说实话，东鹏特饮能从一个地方国企变成“能量饮料的领头羊”，的确有它的独到之处。比如推出PET瓶装和500ml的大容量包装，用高性价比的策略抢占底层市场，这些决策都挺精准到位。
不过，要想走得更远，光靠单一产品，靠高负债高理财的做法，以及靠高分红吸引投资者，恐怕是不行的。
它得赶紧解决对大单品的依赖，加大对其他品类的研发和推广力度，比如把“东鹏补水啦”这款产品做得更大、更强。
或者推出全新的爆款产品；还得调整财务结构，压缩不必要的财务支出，把钱花在关键地方，比如加强研发、拓宽渠道、开拓国际市场。
更的关心投资者的感受，特别是中小股民，别让“股东套现、公司融资”这些情况出现，要让大家看到公司长远发展的决心和潜力。东鹏特饮港股IPO的路啊，肯定不会一帆风顺。
市场和投资者的脚步会告诉你答案，只有真正解决自身的问题，拿出切实可行的发展计划和业绩表现，才能赢得市场的认同。
毕竟，消费者喝的是能量饮料，而投资者关心的是企业的价值。光靠宣传手段和财务技巧，要想走得更远，恐怕难上加难。
结语：
对东鹏特饮来说，未来走向倒是挺扑朔迷离，毕竟现在市面上“功能性饮料”那可是数不胜数。
要说东鹏的产品线太单一，真是让人头疼，这样一来，公司的未来势必会遇到不少矛盾。想拓展其他业务，虽然也不是没有难题，但这确实麻烦不少。
特别是在这些年里，公司早就在人们心中留下了很深的印象。
要是将来真的把钱赚的主要目标放在股市上，东鹏到底是不是走对路了呢？
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